Има луфтове, които защитават потребителите, затова сега е много важно колко ще продължи войната в Иран

В центъра на усилията на правителството през последната седмица е въвеждането на мерки за облекчаване на потенциалния бъдещ ефект от високите цени на горивата върху домакинските бюджети. Въздействието на динамиката на петрола върху икономиката е безспорно – по-скъпите горива, транспорт, пластмаси се калкулират в цените на почти всички стоки и услуги в различна пропорция.

Размерът на ефекта, в това число в различните категории стоки и услуги, обаче има значение, особено що се отнася до дизайна на политики за компенсация – няма логика

да се прицелват там, където въздействието е малко

За да направим поне груба оценка, сравняваме дългосрочната динамика на цените на петрола и потребителската инфлация общо и в няколко основни групи.

За да са директно сравними, цената на петрола е индексирана с база средногодишната стойност за 2015 г.

Сравнението на динамиката на петрола и потребителските цени през последните три десетилетия води до няколко ключови извода:

В по-общ план периодите на по-скъп петрол се асоциират с епизоди на по-бързо повишаване на общия индекс на потребителските цени – това е видимо както през 2005-2007 г., така и през 2011-2015 г., но и в контекста на руската инвазия в Украйна. С други думи, допускането, че скъпият петрол означава по-общо повишаване на ценовите равнища в българската икономика, е оправдано.

Острите краткотрайни пикове в цената на петрола имат умерен ефект върху индекса на потребителските цени дори когато приложим тримесечен лаг, който отчита времето, необходимо на производителите и търговците да коригират цените си.

Това означава, че във веригите на доставки има “луфтове”, които защитават потребителите от волатилността на борсовите стоки.

По тази причина и днес въпросът за продължителността на войната е особено ключов. Въздействието върху храните е видимо по-слабо и забавено. Най-видима корелация между динамиката на индекса на цената на петрола и повишения на цените на храните има през 2022 година. Точно в този момент обаче директното обвързване на инфлационния натиск при хранителните стоки с петрола е трудно, тъй като, от една страна,

съвпада с рекордно високи цени на природния газ

(и оттам – на електроенергията и торовете) и големи сътресения при зърното и други суровини за преработени храни заради военните действия между два от най-големите глобални производители и износители.

Обратно, последиците върху цените на транспорта са много ясно видими, въпреки че и тук няма пълно пренасяне на цената на суровината върху потребителския индекс.

За разлика от другите категории стоки и услуги

при транспорта има и въздействие надолу

– потискане на потребителската цена при по-дългосрочно запазване на евтин петрол, най-видимо във втората половина на 2010-те, както и в хода на COVID пандемията (в съвпадение и с резкия спад на търсенето на транспорт).

Ако съсредоточим внимание върху горивата, взаимодействието е най-очевидно.

Прилагайки само едномесечно забавяне, динамиката на потребителските цени на бензина и дизела следва точно тази на суровия петрол на международните пазари. Волатилността на суровината обаче както при големи спадове (началото на 2016 и началото на 2020 г.), така и при шокови увеличения не се предава изцяло на потребителската цена. В целия период след 2020 г. индексът на цената на петрола изпреварва промяната в цените на двете основни горива.

На фона на изложените тук наблюдения фокусът на правителството върху мерки (ако се абстрахираме от дискусията за точния обхват и размера на помощта), насочени пряко към облекчаване на домакинствата заради поскъпването на горивата, изглежда логичен. Цените "на колонка" вече

отчитат осезаем ръст спрямо нивата отпреди войната

По-сложна е ситуацията с природния газ заради въздействията върху храните и цената на електроенергията, а там ударът от настоящата криза потенциално е далеч по-голям.

Без никакво съмнение обаче най-добрият сценарий е свързан с разрешаване на конфликта, рестарт на веригата на доставки на петрол и газ от производителите в Персийския залив и връщане на ценовото равнище от предходните месеци.